機遇與挑戰：

• 化石能源的日益減少
  
  、環境汙染的日趨嚴重，太陽能產業獲得前所未有的發展機遇
• 多晶矽提純核心技術和光伏終端市場均在國外
• 國內相關企業大多是技術含量低的中下遊產業鏈
  ，嚴重影響了核心競爭力的提升
• 多晶矽供需失衡問題
• 產業與市場倒掛現象
• 國內缺少對於光伏產業強有力的政策支持

市場數據：

• 2007年全球太陽能電池的產量達到3436MW
  ，同比增長55.9%
• 中國太陽能電池製造商的全球市場占有率
  ，則由2006年的20%成長到2007年35%
• 矽片價格由2002年的10-20美元/公斤飛漲到現在的400美元/公斤

隨著化石能源的日益減少、環境汙染的日趨嚴重
，可再生能源特別是太陽能產業獲得了前所未有的發展機遇。根據Solarbuzz公布的信息，2007年全球太陽能電池的產量達到3436MW，同比增長55.9%，而中國太陽能電池製造商的全球市場占有率，則由2006年的20%成長到2007年35%；已經成為全球最重要的太陽能光伏產業基地之一，2008年全球前十位的光伏電池製造商中，中國占了四位，這充分說明我國光伏產業具有廣闊的發展空間。

danshiwoguoguangfuchanyedefazhanmianlindewentiyeshixiangdangyanjunde
，jiduojingguitichunhexinjishuheguangfuzhongduanshichangjunzaiguowai，guoneiqiyecongshidedaduoshijishuhanliangxiangduijiangdidezhongxiayouchanyelian

，zheyanzhongyingxianglewoguoguangfuchanyedehexinjingzhenglidetisheng。muqianzheyizhuangkuangzhengzaizhubuhuanjie
，yinciwomenduiyuwoguoguangfuchanyedefazhanchibijiaojijileguandeyuqi。

一

、多晶矽供需失衡問題三年內有望解決

自2004年全球光伏產業快速發展至今，多晶矽供需失衡的問題一直未得到有效解決，2007年南京中電由於沒有長期穩定的上遊原料供應商
，倍受矽片價格瘋漲的煎熬，其矽片的成本已經占到了生產總成本的89.2%，出現了數百萬美元的淨虧損，因此行業內有“得矽者得天下”的說法。

多晶矽供需失衡的原因在於提純核心技術主要掌握在國外七大廠商手中，他們是Hemlock（美國）、Wacker（德國）、Tokuyama（日本）、REC（挪威）、MEMC(美國
、意大利)、Mitsubishi（日本

、美國）和Sumitomo（日本）


，用七大廠商提供的多晶矽滿足全球光伏產業飛速發展的需要，出現供需嚴重失衡，導致矽片價格由2002年的10-20美元/公斤飛漲到現在的400美元/公斤也就不足為奇了。

目前該狀況似乎出現了部分轉機
，一方麵七大廠商正在積極的擴充產能

，它們合計2008-2010年的產能約55000噸，73000噸，84000噸

，考慮到對於廢物回收等環保要求較高，我們預計其2008-2010年產量可達42000噸
，60000噸，80000噸；另一方麵國內外諸多新進入者加入
，它們合計2008-2010年的產能約10000噸，20000噸，21000噸。預計2008-2010年的產量為5000噸
，10000噸，15000噸。

從國內的情況看，全球最大矽片生產商之一的賽維LDK在去年8月宣布投資120億啟動總產能1.6萬噸的多晶矽矽料項目
，包括1.5萬噸的自建項目以及向德國太陽能公司尚維購買的1000噸多晶矽矽料生產設備及技術，預計今年底以前將實現7000噸的產能
，到明年將完成全部產能的建設。另外
，多晶矽生產技術相對成熟的新光矽業、峨眉半導體等企業也在不斷擴產，據初步估計，近期國內上馬的多晶矽項目多達31項。

盡(jin)管(guan)如(ru)此(ci)多(duo)的(de)多(duo)晶(jing)矽(gui)項(xiang)目(mu)上(shang)馬(ma)，但(dan)是(shi)我(wo)們(men)對(dui)此(ci)持(chi)謹(jin)慎(shen)樂(le)觀(guan)態(tai)度(du)，因(yin)為(wei)多(duo)晶(jing)矽(gui)項(xiang)目(mu)存(cun)在(zai)巨(ju)大(da)的(de)風(feng)險(xian)，一(yi)是(shi)技(ji)術(shu)複(fu)雜(za)，工(gong)藝(yi)參(can)數(shu)多(duo)，許(xu)多(duo)項(xiang)目(mu)不(bu)能(neng)達(da)產(chan)；二是環保風險，因為多晶矽是高汙染的項目，中國多數企業環保不達標,有被政府強製關停的風險
；三是如果多晶矽市場供大於求，價格有大幅下跌風險。四是投資巨大且項目建設及回收周期長。最近的一篇名為《中國成為“綠色王國”的陰影》（ChinaFacesDarkSideofGettingGreen）的文章披露
，多晶矽廠商洛陽中矽由於沒有掌握尾氣回收處理技術而對周圍環境造成了巨大的汙染。

盡管對國內多晶矽項目謹慎樂觀
，但是我們依然認為2008年多晶矽供需失衡應該是達到了一個頂點，隨著國內外多晶矽廠商產能的逐漸釋放
，供需關係將日益緩和、平衡。國內外知名研究機構的預測也基本符合這一預期，EPIA、招商證券和長城證券均預測2010年供需可達平衡，PHOTON和東北證券的預期較為保守，預計2011-2012年可達平衡。

隨著多晶矽供給日益增多，多晶矽的價格有望大幅回落，長城證券對此的預期是2010年降至150美元
，東北證券的預測是2010年降至100美元
，因此我們對此的預期2010年左右降至100-150美元/公斤，這將極大地促進光伏產業的發展，推動國內光伏市場的啟動。

二、我國光伏市場五年內有望部分啟動

目前，我國光伏產能僅次於日本和德國，居全球第三，但90%以上的光伏電池組件和係統銷往國外，共中德國安裝的太陽能光伏發電設備
，90%weizhongguozhizao。woguodeguangfuchanyejichuxianledianxingdechanyeyushichangdaoguaxianxiang，erwoguomuqiandeguangfufadianjinxianyubianyuanwudiandiquhedachengshilideyixieshifangongcheng，jiuqiyuanyin，yishimuqianguangfufadianchengbengaoang，weichuantongnengyuande5-8倍
，尚不具備大幅應用的條件，二是國內缺少對於光伏產業強有力的政策支持。

第一方麵
，根據我們上麵的分析
，多晶矽價格有望在2010年後降至100美元左右，這將使得光伏中下遊企業的成本大幅降低，因為多晶矽在太陽能電池總價格中所占比例高達56.16%，另ling外wai，矽gui片pian切qie割ge技ji術shu和he光guang電dian轉zhuan化hua效xiao率lv的de提ti高gao，合he格ge品pin率lv的de不bu斷duan上shang升sheng，也ye從cong一yi定ding程cheng度du上shang降jiang低di了le太tai陽yang能neng電dian池chi的de成cheng本ben，根gen據ju招zhao商shang證zheng券quan的de預yu測ce，光guang伏fu發fa電dian係xi統tong的de成cheng本ben將jiang由you目mu前qian的de6美元/Wp降為2012年的4美元/Wp

，因此我們預測在未來的3-5年，光伏發電的成本有望降低到1.5元/度，（薄膜的成本可降至1元/度以下）與此同時，傳統能源價格持續上漲，傳統發電方式成本持續增加，這些都為我國光伏市場的大幅啟動提供了有力的保障。

另一方麵
，相比歐美國家而言，我國光伏產業的政策相對空白；相對於風電的扶持政策而言
，光伏的政策也較為落後。從今年3月結束的“兩會”上代表的提議情況來看
，光伏產業政策已開始醞釀之中，而真正出台我認為還需要2-3年的時間。近日溫家寶總理在廣東調研時進一步強調，太陽能電池是可再生能源、清潔能源發展的重要載體，也是我們電力工業
、能neng源yuan工gong業ye的de重zhong要yao方fang向xiang。這zhe說shuo明ming國guo家jia高gao層ceng已yi經jing充chong分fen意yi識shi到dao了le光guang伏fu產chan業ye的de重zhong要yao性xing。因yin此ci我wo們men有you理li由you相xiang信xin，在zai國guo家jia出chu台tai光guang伏fu產chan業ye發fa展zhan扶fu持chi政zheng策ce和he光guang伏fu發fa電dian成cheng本ben大da幅fu下xia降jiang的de基ji礎chu上shang
，我wo國guo光guang伏fu市shi場chang有you望wang在zai五wu年nian後hou即ji2012年左右部分啟動。如果預測準確的話，中國市場的開啟將極大地促進全球光伏產業的發展
，進一步提高光伏技術、降低發電成本，最終擺脫由政府補貼的發展模式而成為具有較強競爭力的發電方式之一。