電子行業複蘇還需要耐心等待

    由(you)於(yu)智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)的(de)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)
，特(te)別(bie)是(shi)低(di)端(duan)智(zhi)能(neng)機(ji)市(shi)場(chang)有(you)望(wang)在(zai)今(jin)後(hou)幾(ji)年(nian)保(bao)持(chi)高(gao)增(zeng)速(su)，目(mu)前(qian)國(guo)產(chan)品(pin)牌(pai)是(shi)低(di)端(duan)智(zhi)能(neng)機(ji)的(de)主(zhu)力(li)
，我(wo)們(men)看(kan)好(hao)與(yu)此(ci)相(xiang)關(guan)的(de)個(ge)股(gu)，如(ru)長(chang)盈(ying)科(ke)技(ji)、欣旺達（300207）、卓翼科技（002369）等。隨著物聯網產業受國家政策大力扶持，物聯網十二五規劃即將出台，物聯網行業相關個股有一定投資價值。RFID作為物聯網的基礎之一和相對成熟的行業，有望率先受益於物聯網產業的發展。我們看好遠望穀（002161）、中瑞思創（300078）等個股。

以下為報告摘要：

全球電子行業景氣度回落，行業複蘇還需等待。據SIA統計，2011年9月份全球半導體銷售額258億美元，同比下跌1.71%。SEMI公布的2011年9月份北美半導體設備製造商訂單出貨比和SEAJ公布的日本半導體設備訂單出貨比數據都已連續多個月小於1，且呈持續下滑態勢
，顯示整個電子行業景氣度回落。由於歐洲債務危機持續，全球經濟疲軟，整個行業的複蘇還需等待。

    華寶證券日前發布電子行業2012年度投資策略報告
，題為“景氣回落庫存高企，關注細分行業機會”。

　　全球電子行業庫存高企
，預計明年2季度完成去庫存過程。據SIA統計顯示
，2011年2季度，全球半導體庫存天數為83.4天，達到自2008年nian金jin融rong危wei機ji以yi來lai的de最zui高gao值zhi。國guo內nei電dian子zi行xing業ye投tou資zi增zeng速su仍reng處chu較jiao高gao水shui平ping
，但dan已yi開kai始shi逐zhu月yue回hui落luo
，國guo內nei電dian子zi類lei上shang司si公gong司si三san季ji度du平ping均jun庫ku存cun創chuang同tong比bi新xin高gao。全quan球qiu範fan圍wei內nei行xing業ye將jiang開kai始shi去qu庫ku存cun過guo程cheng，我wo們men預yu計ji2012年2季度有望完成。

　　投資策略：整體估值仍偏高
，挖掘細分行業機會。當前電子行業估值水平回到40倍PE，基本為近五年的曆史平均值。但相對於大盤的溢價仍處高位
，分別是上證綜合指數和滬深300成分股平均PE的3.36倍和3.53倍
，仍處於較高水平。